Jefferies, Vistra’nın notunu düşürdü, hisse senedinin Comanche anlaşmasını tamamen fiyatladığını görüyor
Investing.com — Jefferies, Vistra Corp. (NYSE:VST) hissesini “al”dan “tut”a düşürdü ve hedef fiyatını 241 dolardan 230 dolara indirdi. Bu karar, Comanche Peak ile ilgili nükleer sözleşmedeki gecikmeler ve hisse senedinin hızlı yükselişine dayanıyor.
Aracı kurum, Vistra hisselerinin halihazırda veri merkezi değerinde yaklaşık hisse başına 70 dolar fiyatladığını belirtti. Bu, şirketin hisse fiyatının yaklaşık %35’ine denk geliyor.
Bu değerlendirme, MWh başına 100 dolar seviyesinde %100 Comanche anlaşma olasılığını, MWh başına 85 dolar seviyesinde %75 PJM nükleer varlıkların sözleşme olasılığını ve güçlü gaz sözleşme beklentilerini içeriyor.
Jefferies analistleri şöyle açıkladı: “Comanche nükleer anlaşmasının beklentilerimize göre gecikmesi ve hisselerin önemli bir yükselişi fiyatlaması nedeniyle, daha iyi bir risk/getiri oranı için geri çekilme bekliyoruz.”
Aracı kurum, son bir yılda %160 yükselen ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin hemen altında işlem gören Vistra hissesinin, artık sözleşmelerde neredeyse mükemmel bir sonucu varsaydığına dikkat çekti.
Jefferies, gelecekteki gaz ile ilgili veri merkezi anlaşmalarının olasılıklarını düşürmesi nedeniyle hedef fiyatını 230 dolara indirdi. Texas ve PJM’deki yaklaşık 16 GW kombine çevrim gaz türbinleri için bu tür anlaşmaların varsayılan olasılığını %40’tan %25’e düşürdü.
Firma, Vistra’nın bu yıl veri merkezi anlaşma duyurularının olmamasına ve artan uygunluk ve güvenilirlik risklerine işaret etti.
Analistler, Comanche anlaşmasına olan güvenlerini koruduklarını, ancak Texas Senato Tasarısı 6 kapsamında onay, potansiyel yeni gaz gereksinimleri ve ERCOT’taki sistem güvenilirliği sorunlarının zamanlama açısından risk oluşturduğunu belirtti.
Not düşürülmesine rağmen Jefferies, Vistra’nın temel işinin güçlü kaldığını söyledi. 2026 için FAVÖK tahminleri, konsensüsün %6 üzerinde, yaklaşık 7,4 milyar dolara yükseltildi. Bu artış, Texas’taki daha yüksek elektrik fiyatları ve 2026’da Lotus’un eklenmesiyle destekleniyor.
Aracı kurum, Vistra’nın üçüncü çeyrek görüşmesinde 2026 rehberliği, 2027 projeksiyonları ve sermaye tahsisi hakkında bir güncelleme bekliyor.
Değerleme endişeleri de not düşürülmesinde etkili oldu. Jefferies, Vistra’nın veri merkezleri ve geri alımlar hariç yaklaşık %7,5 serbest nakit akışı getirisiyle işlem gördüğünü, NRG’nin ise %10’ların üzerinde olduğunu belirtti.
Analistler, Vistra’nın geri alımlar öncesinde 2027’ye kadar 9 milyar dolardan fazla ekstra nakit üretebileceğini tahmin ediyor. Şirketin net borç/FAVÖK oranı 3x’in altında olduğunda bilanço esnekliği bulunuyor.
Jefferies’in temel senaryosu, tüm nükleer varlıkların sözleşmeli olduğunu varsayıyor. PJM nükleer santralleri için %75, Comanche için %100 olasılık uygulanıyor.
Analistler, nükleer filo, perakende ve yenilenebilir işi içeren Vistra Vision’ı, veri merkezi ile ilgili 52 dolarlık artış dahil olmak üzere hisse başına yaklaşık 139 dolar değerinde değerlendiriyor.
Yükseliş senaryosunda Jefferies, olasılık indirimleri olmadan tüm nükleer ve gaz varlıklarının sözleşmeli olduğunu varsayarak 299 dolarlık bir hedef belirledi. Düşüş senaryosunda ise firma, sözleşme olmaması ve daha düşük PJM kapasite fiyatları varsayımıyla 149 dolar öngördü.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
